证券之星对话老虎证券徐杨：未来中国资本市场潜在回报率将位居全球前列

徐杨：科技互联网板块是未来经济发展的大方向，这次疫情下，实体经济都受到不少的影响，而另一方面，提倡减少外出宅在家中，线上流量爆棚。培养了用户在线办公、在线学习、在线购物等众多在线习惯。互联网打破了人们交流的物理空间限制。全球互联网的渗透率(即网民数)在提高，单用户价值也在提升。

具体到公司更看重公司的成长性。互联网公司我们不能简单地用传统绝对估值法DCF模型和相对估值法PE、PB来简单地估算。由于成长中的互联网公司盈利能力较弱，往往导致其市盈率显得极其高。互联网企业的增长通常存在一个拐点，在拐点之后，企业的业绩增速可能会呈现100%以上甚至几倍、几十倍的增加。简单地以当前市盈率上百倍就认为互联网企业太贵，就太表面了。对于互联网企业，我们要研究其商业模式，明确企业所处的发展阶段和变现模式。 在公司的初期阶段，更应该关注公司的用户数增长情况和单用户收入(ARPU)情况。

证券之星：2020年注定是不平凡的一年，上半年伴随着国际国内疫情的跌宕起伏，全球经济和资本市场也处在一个动荡调整的状态。那么在这种情况之下，我们UP Fintech Asset Management在下半年是否有一些战略上面的规划和转型。

徐杨：不管是财富管理，还是资产管理，核心就是要为客户提供长期的价值。这种长期的价值，往往表现在帮助客户穿越跌宕起伏的市场周期，在市场大幅度波动时，让客户安心。我们的核心策略，都是经过长时间的测试和实践的，结合了传统金融学和行为金融学理论知识，不会因为短时间的市场动荡调整，就轻易的调整。做投资，抓的就是核心和确定性，通过科学的投资框架和大量的数据测试，在市场中反复验证，这些核心的理念，是不会变的。

（编辑：温州站长网）

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