两个多月暴涨255%，趣头条凭什么压倒一众中概股？

1月9日，小米在上市180天以后，首批限售股迎来解禁时点。据了解，此次解禁的限售股数量高达63.1亿股，占总股本的26.85%。小米股价自上市以来不断下跌，使得参与其公开招募股的投资者亏损。面对可能到来的“抛售潮”，小米在1月8日股价就大幅下跌7%，创下上市以来最低记录，许多评级机构也下调了对小米的目标价，摩根大通将小米原来的评级“增持”改为了“中性”。

趣头条也有股权激励制度，三季度趣头条财报巨亏，核心原因是当季入账了7.3亿元的股权激励费用。去年1月，趣头条的两位创始人签署了一份《股份限制承诺》，将两人持有的近1600万股趣头条普通股(1普通股= 4*ADS)进行锁定，并在之后的3年每季度分批解除锁定。如果创始人在3年内离开公司，则要失去尚未解除锁定的股份，这意味着，两位核心创始人每个季度都有机会解锁部分股票。

拼多多上市时，黄铮决定将全体员工期权锁定3年曾引发争议，此举正是避免很多员工抱着投机心态短暂加入公司获得期权套现后离开，然而趣头条对员工期权没有类似长期锁定机制，上市前获得期权或股权的员工持有的股票今年将陆续面临解禁，这会给趣头条带来下行压力。

2、监管。

监管是所有内容平台最大的不确定性因素，不论是微博还是腾讯抑或一众直播平台，都曾因为监管问题而导致投资者担忧，最终体现在股价上。

去年9月，趣头条就因为版权问题被国家版权局约谈过。近期，相关部门正加大对内容平台的监管力度。去年11月12日，网信办宣布依法依规全网处置9800多个自媒体账号，依法约谈微信、微博等自媒体平台，并提出严重警告。趣头条从“量”到“质”上还有很多事情要做，监管压力依然存在。

3、模式。

一直以来，通过现金补贴的用户和流量是否具有商业价值存在较大争议。既然用户是为了现金激励才看内容，那么用户的广告点击等行为是否存在真实转化存疑。此外，一旦其他产品补贴力度更高，“羊毛党”用户很可能会转移阵地。我曾在《趣头条“杀死”趣头条》一文中谈到金币模式没有问题，但过度依赖金币模式就有问题。

趣头条上市后股价的大跌大涨，主要原因就在于投资者对趣头条价值判断的分歧。它的商业模式还很不稳定，这是趣头条的最大隐患。

4、竞争。

此前今日头条和知乎都推出极速版，瞄准的用户和趣头条高度重合；百度推出了看多多，借助于百度春晚红包活动，春节期间获得较好的增长，这些产品都与趣头条形成竞争关系。

5、业绩。

趣头条短期内难以盈利，当下最重要的是用户的增长，包括拉新和留存。

从我的观察来看，2019年一季度趣头条用户等数据会有很好的增长，因为春节长假下沉市场用户活跃度高，是互联网公司的主场，老家很多人都在用趣头条赚金币，且口口相传。虽然没有参加春晚红包大战，但我判断趣头条会是春节的隐形赢家。不过，这些数据只会体现在2019年一季度财报中，趣头条2018年四季度财报即将发布，业绩表现如何，有待观望。

坚持价值投资的人都会相信，股价是公司长期价值的反应，庄家也好、概念也罢，都只能影响一家公司的短期股价波动。对于任何内容平台来说，长期核心价值都是内容本身，趣头条用金钱激励获客和留存只是一种手段，但最终能够真正留下用户，一定是平台内容符合它们的需求，正是因为此，趣头条能否回到曾经的股价高峰，关键还是要看能否做好内容这件事。

（编辑：温州站长网）

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