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危机往往隐藏在繁荣之中，英伟达在股价到达顶峰之后遭遇了一系列打击。
先是加密货币价格崩盘了。2018 年 1 月、3 月、11 月，加密货币的代表比特币经历了 3 次暴跌。2018 年 12 月底时，比特币价格在 3800 美元附近徘徊，较 2017 年 12 月 16 日触及的历史最高水平（约 2 万美元）下跌 80%。以太坊、瑞波币等其他加密货币均有大幅下跌，用 GPU 挖矿产生的利润，甚至还不够交电费。
英伟达 2018 年8 月份公布的 2019 财年第二季度（2018/05-07）财报显示，来自加密货币的营收仅为 1800 万美元，和最初预估的 1 亿美元差距甚远。
加密货币价格崩盘的连锁反应，在几个月后浮现出来。2018 年 11 月，英伟达发布 2019 财年第三季度（2018/08-2018/10）财报，营收为 31.8 亿美元，净利润为 12.30 亿美元，均低于市场预期。此外，英伟达对下个季度的营收预计为 27 亿美元，同样低于分析师 34 亿美元的营收预期。财报发布当天，英伟达股价暴跌 20% 左右。
英伟达将财报不及预期的原因归结为加密货币价格崩盘，他们原来预估加密货币崩盘会让旗下 GPU 的价格跟着下跌，从而刺激游戏用户的购买。“但加密货币的跌势不像我想象中的快。我们库存产品的销量也就没像我想象中的那么快增长。” 黄仁勋在财报电话会议上解释道。
简言之，加密货币拉高的价格，还没有下降到游戏玩家的心理预期范围，很多玩家都持币待购，让英伟达的 GPU 库存压力增大。此外，流出到二手市场的矿机 GPU 也一定程度上影响了游戏玩家对新 GPU 的需求。反映在财报上，第三季度英伟达游戏业务收入 17.6 亿美元，不及分析师预期的 18.9 亿美元。
让英伟达头疼的不止加密货币价格崩盘的影响，还来有中国市场和新产品。
2019 年 1 月 29 日，英伟达更新了 2019 财年第四财季财务指引，预计当季营业收入为 22 亿美元，较此前预期 27 亿美元下调 18.5%。
英伟达将业绩预期下调的原因解释为“经济形势的不确定性”以及“本季度最后一个月某些交易的拖延”，而“经济形势的不确定性”指的是中国经济形势放缓。此外，英伟达新的图灵架构高端 GPU 也销量不佳。种种因素作用下，英伟达当日股价大跌近 14%，市值蒸发 140 亿美元。
英伟达的数据中心业务也面临挑战。Google 已经发布了四款 TPU（Tensor Processing Units，张量处理单元），TPU 证明了 GPU 可以被 ASIC 专用芯片方案所取代。英特尔、AMD、高通等大公司都在开发自己的方案，还有一批野心勃勃的创业公司。在硅谷，人工智能芯片已经成为了新的创业热潮。
此外，芯片整个行业正处于低谷，英伟达也不能逃脱周期的影响。
在多个方面遇到问题的英伟达，开始失去部分股东的信任。2019 年 2 月 6 日软银公布消息，早在 2018 年 12 月就把旗下愿景基金（Vision Fund）的英伟达股票全部清空，价值 3980 亿日元。软银在 2017 年 5 月收购了英伟达 4.9% 的股份，成为第四大股东。三个月后，软银将这些股份转让给了愿景基金。
虽然经过多次股价回调，虽然被软银清盘，但英伟达在游戏和数据中心领域依然有优势，加密货币的影响也预计在下一个季度消除。正如危机往往隐藏在繁荣之中，低谷期也正是修炼内功、厚积薄发的好时机。从低谷爬上来的戏码，英伟达可上演过不少次。
（本文由玄宁和 Decode 共同完成） （编辑：温州站长网）
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