介绍一个国内“云计算”行业的长牛基金

大家好，我是海榕君。

高瓴资本擅长投资医疗，消费，TMT行业，企业服务四大行业。有一定投资经验的投资者 都知道 医疗，消费，TMT行业三个行业可以穿越牛熊长青行业，长期投资这三个行业的基金会有不错的收益 ，我也挖掘了三个长牛基金（具体看这篇文章：中概互联的长期逻辑和短期逻辑，此前唯独没有介绍 企业服务的行业基金。

“企业服务”这个行业对于A股的投资者来说比较陌生，可以简单理解为云计算行业，大家陌生的主要原因是中国现在的云计算公司 刚刚开始准备IPO，大批量优秀的公司还没有上市，中国企业服务市场的信息化渗透率非常低，我在藏在高瓴资本《价值》最重要的观点说过，对一名投资人而言，理解潜藏在巨大势能的关键行业和企业，是非常重要的能力，企业服务市场就是投资者最需要关注的行业之一。

下面是国内优秀投资人 朱啸虎 和马化腾对企业服务这个细分行业的评价：

①金沙江创投董事总经理朱啸虎说：过去十年得益于人口红利的存在，以移动互联网为代表的一些行业得到了迅速发展。如今到了中国互联网的下半场，人口红利已经基本消失，未来十年在他看来最大的红利是在企业服务上。

②2000年到2018年是PC互联网+移动互联网增量时代，2018年后腾讯开始发力产业互联网，马化腾说“资本对互联网产业的追逐是有周期性的，现在是比较冷静的，产业互联网的春天才刚刚开始，中国的创新还有很大机遇，马化腾在去年专门企业服务市场成了智慧云的事业部。

1. 高瓴资本在企业服务市场的全球布局

高瓴资本的一个投资特点是 找出每个市场最有优势的公司，高瓴资本在A股市场投资了广联达，在港股市场投资了 明源云，有赞零售，美团，美团也做企业服务市场，美团的餐饮SAAS已经是国内第一，高瓴资本在美股市场投资了zoom , saleforce ,声网。在一级市场投资了 易路，云账房，票据通三个公司，这三家公司预期不久也会IPO。

除了高瓴资本已经投资的企业服务之外 ，国内还有以下企业服务公司比较优秀：金蝶国际，卫宁健康，金山办公，石基信息，兑吧，微盟集团，

2. 企业服务SAAS是最好的商业模式

任何一个长牛行业 背后都是优秀的商业模式做支撑，企业服务 市场也不例外云计算 上市公司，美股的企业服务行业产生了无数牛股，美股跟踪企业服务的ETF 6年上涨了3倍左右，背后逻辑都在于 这个行业的商业模式确实优秀。

企业服务的商业模式都藏在下面这个图里面：

不少自媒体大V用的知识星球本质也是SAAS，商业本质和企业服务一样的。

一个大V每年增加1000付费用户，假设第一年用户续费率保持在80%以上，第二年以后续费率保持在90%以上，这个大V开通5年知识星球以后，就可以获得3751用户，等于这个大V 5年付费人数增长了3.751倍，平均每年用户复合增长率30%左右 ，揭示的逻辑是：

高粘性：续费1000用户比新开辟 1000用户容易，每年增加不多的用户营收就能不断增长，是不是好的企业服务公司关键看：企业转云以后客户的续费率。

有提价能力：企业服务端的用户数据迁移成本很高，企业一旦使用一家企业服务公司产品，不会轻易改变，有利于企业服务公司提价。

边际成本低：企业服务所在的软件行业是一个费用前置 利润后置的行业，第一年营销费用比较高，在传统软件转云初期 利润很低，导致PE比较高，第二年由于SAAS产品是标准化的，个性定制偏少，维护的边际成本比较低，续费收入的毛利很高，真正转云成功后 利润会大幅度上涨。

从这三个属性看，企业服务行业不仅仅具有消费和医药行业都有高粘性和提价能力的优势，还具有 边际成本低的优势。

3. 企业服务行业基金：华夏移动互联混合（002891）,wind基金软件可以申购

国内公募 不是很重视企业服务行业，至今连一个行业基金都没有，华夏基金旗下的 华夏移动互联混合（002891）是最接近行业基金的。

①下面是它的10大持仓股：

从10大重仓股看，这个基金重仓 云计算SAAS行业，除了哔哩哔哩，立讯精密，卓胜微之外 基本都可以归为 云计算行业，美团的餐饮SAAS已经是行业第一 。我看了昨天apple 新产品的发布会，这次iphone 12 全面使用了高通的基带芯片，同时又是5G产品，彻底解决 “intel信号”不好的问题。我预期iphone 12 会大卖，apple的股票一般习惯于 发布会当天跌，发布会过个10天左右开始大涨，这次我预计也不会例外，立讯精密后期会受益于apple业绩大涨。

② “云计算”美女基金经理刘平介绍和她的投资风格

国内基金行业一个重要的变化就是跨市场投资，要买到真正代表中国产业的优秀公司，并不是仅仅在A股市场里面做投资，这一个特点，在科技股的投资中尤为明显。由于上市制度的限制，A股的科技股以偏硬件居多，大部分互联网公司在美股和港股上市。

华夏基金刘平就是市场上少数横跨A股、港股、美股三地进行投资的科技股基金经理，她管理的华夏移动互联基金，在过去1年、2年、3年业绩排名都在前10%分位，刘平是一个具有极强国际视野的美女基金经理。她的投资风格是:

核心盘对应to B的产业互联网（以云服务SaaS为主），以及to C的移动互联网（以垂直类互联网为主），她通过去美国硅谷调研，发现SaaS是整个云计算领域增长最快，她通过做大量的跨市场对比，从海外优秀企业的身上，帮助她找到对标国外优秀SAAS企业的国内公司。

③ 过去3.8年 年复合增长率为 24%，这个基金同时在熊市中抗跌

刘平管理近4年的华夏移动互联混合（002891），在截止2020年10月14日，最近1年/2年/3年的业绩分别为69.77%、100.09%和89.18%，各阶段均居同类基金TOP 5%。更难能可贵的是，在2018年的熊市中，该基金的净值跌幅仅为15.79%，非常抗跌。可以说，这是一只不仅能涨，也非常抗跌的科技型基金。

④ 基金费用和 申购方法

国内场外基金的费用通常包括：申购费，赎回费，托管费，管理费，下面是这个基金的具体费用：

其中赎回费和投资者持有时间有关系， 持有时间越长，费用越低，持有1年以上，赎回费用为0 ，所以我一般不建议投资者做短线。

就聊到这，有问题给我留言吧。

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（编辑：温州站长网）

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