八维资本阮宇博：熊市洗投机者 不意味行业终结

阮宇博认为，目前的行业熊市只是行业自我调整的一个必然过程，熊市并不意味着行业的终结，“熊市并不意味着大家都歇业关门了，虽然街上冷清了，但是其实店里的人还在积极开发。区块链的技术还在以越来越快的速度发展，迅速成熟。国内外的顶尖人才进入这个市场，这都是非常阳光的信号。 “阮宇博说。

目前区块链市场整个比较冷，这是行业自我调整的一个必然过程。只有当过热的资本撤出，市场回归理性，区块链行业才能有健康的发展。

关于熊市何时结束，阮宇博坦承没有人可以准确的估计这个时间， 只有当制约区块链发展的瓶颈获得切实突破，化熊为牛才有可能实现。目前制约区块链行业发展的瓶颈，阮宇博认为有三点：一是合规性，政府的监管；二是流动性，目前大的资金没有进来，盘口资金量不大，导致波动性太强了；三是盈利性，项目方需要解决生活中的问题，能持续产生盈利。

以下是网易科技访谈阮宇博的实录，有删改：

区块链不仅是技术创新 还是制度创新

网易科技：八维资本曾投资了多个区块链著名项目，在目前熊市的情况下，您们的投资策略有哪些变化？核心的逻辑是什么？当前区块链行业最值得投资的项目是哪一类？是应用公司，还是交易所，还是媒体，还是其他？

阮宇博：我们一直坚信区块链不只是技术创新，更是制度创新，包括融资模式、商业模式和利益分配模式的创新。所以八维资本从17年创建以来，我们一直都坚持价值投资。我们认为价值投资是实际能通过区块链技术能颠覆或者挑战我们日常生活的项目，比如支付，存证，稳定币，Security Token 等行业都是我们认为非常有投资价值的行业。

举个例子，稳定币跨境支付，能够很大程度上降低结算费用。Visa和Master现在从商户手上收3%的结算费用，通过稳定币其实能将这个费用大量减少。另一个是跨境支付，比如现在美国到非洲转钱是非常困难的，但是通过稳定币我们能够很快完成跨境支付。像我们投资的TrueUSD，我们相信这样的合规有监管的项目是一定能长远走下去的。 这个项目也得到了A16z, Peter Thiel 等大佬的支持。区块链技术在支付领域很有潜力。

网易科技：今年或者明年八维资本在区块链里如何布局？

阮宇博：Security Token! 我们非常相信它的未来。我们近期在我们的公众号上也发布了我们对证券式通证的一些想法，也得到了行业的很多关注。我们相信通过Security Token能为我们传统的金融市场注入更多流动性，鼓励大家将自己的资产拿出来 Tokenize，放到市场中交易，让市场来发现价格。2017年全球股权资产在70万亿 美元左右规模，债务约为100万亿美元，房地产市场规模230万亿美元，如果这些 真正的资本大鳄开始进场，未来发展空间是将超乎我们的想象。

除开Security Token，我们重点投资的还包括公共链、存储、分片、通信、联合体 区块链、稳定的加密货币、跨链通信和分散式交换等。力求投资于一个区块链生态系统。

网易科技：作为专业的投资人，在投资区块链项目时，是从哪些维度来对项目进行估值的？

阮宇博：从几个方面吧，从团队的组成以及机会成本，从项目所在市场天花板，从单个用户价值和社区规模，还有项目技术实力及技术研发投入等方面。早期项目缺少信息估值难以准确，但是通过这几个大方向，和我们对行业的把握我们能得到一个相对合理的量。

回归商业本质，能盈利的项目才是关键

网易科技：区块链需要重新回到价值投资的轨道上，对区块链行业而言，区块链的价值回归，关键是什么？

阮宇博：回归商业本质，能创造价值项目才是关键。基于区块链的去中心化融资方式，本身是一个非常棒的金融创新，但融资方式本身不应该成为一家企业的核心竞争力，而只是帮助企业更好的获取资本。比如像Amazon这种做得非常好的公司，确实能够通过去中心化的融资方式来更好的绑定用户利益，并且形成更好的经济体系。但做的不好的企业， 还是没有办法让他变得成功。所以，所谓价值回归也就是回归商业本质，找到解决 实际问题，有良好的现金流，有可行的商业模式的公司，实现区块链项目应用场景落地。

网易科技：您认为在目前熊市中的区块链项目，亟需解决的问题有哪些，能否为区块链项目的创业者们提一些建议？

阮宇博：可能就是希望创业者不是为了创业而创业，而是能解决实际的问题吧。其实区块链项目投资和传统投资没有什么本质区别。说到底都是需要解决一个实际的痛点，解决实际问题。而不是为了去中心化而去中心化，很多行业在中心化的体制下是非常有效的，他们不需要这个过程。有合理盈利模式的可持续发展的项目才 能是最终被市场接受的好项目。

网易科技：目前区块链行业整体遭遇了一波熊市，那么本次的熊市对整个区块链行业的影响是什么？您认为未来区块链行业将会怎样？

阮宇博：其实熊市才更需要冷静下来看泡沫破掉之后的现实。熊市虽冷，但确实洗掉了一些投机者，投机的投资人，投机的创业者。剩下的会是在能力上支持，在心理上坚信区块链未来的这样的一群人。

另外也需要认识到，熊市并不意味着大家都歇业关门了，虽然街上冷清了，但是其实店里的人还在积极开发。区块链的技术还在以越来越快的速度发展，迅速成熟。我们能看到最优秀的大学在开始重视区块链教育，开设顶级研究所。比如加州大学伯克利分校。我们能看到国内外的顶尖人才进入这个市场，这都是非常阳光的信号。另外，我们也能看到很多传统投资人也在慢慢进场，比如红杉， A16z, IDG。

制约区块链的瓶颈：合规性、流动性、盈利性

网易科技：从专业投资人的角度来分析，这个熊市还会持续多久？制约区块链的瓶颈，具体是什么?

阮宇博：这个不好说，也没有谁能准确的估计这个时间，但熊市的出现是有原因的，牛市也不是等来的，只有当制约区块链发展的瓶颈获得切实突破，化熊为牛才有可能实现。熊市缺少新的资金大量涌入，这是需要新的商业模式和应用场景才能激发的下一个浪潮。待到下一个成熟期会有新收获的果子。技术本身我们还是非常看好的，所以我们也会坚持的做下去，助力建设一个更好的区块链未来。

关于制约区块链的瓶颈，一个是合规性，政府的监管，一个是流动性，目前大的资金没有进来，盘口资金量不大，导致波动性大强了，还有一个是盈利性，项目方需要解决生活中的问题，能持续的带来社会价值。