风暴中的暴风：一个乐视学徒的生死困局

　　3、新的生态业务通过资本运作孵化完毕，装入上市公司体系，把亏损通过关联交易做到非上市体系，推动乐视网业绩和股价的飙升;基于此进行定增等方式融资，循环投入到业务发展，并通过业务协同带来整体利润上升，最终实现乐视生态模式的闭环。

　　这一整套手法，令乐视在很长一段时间内在不断扩张的同时，还在不断创造子业务奇迹。

　　但刚被时势推上神坛的冯鑫，显然无法在短期内构建出这套体系。对于当时的暴风，仅有暴风魔镜这项可以拿出手的子业务，当务之急，便是建立子业务的业务群。

　　况且，暴风也需要新故事了。于是，从2015年5月开始的近一年时间，冯鑫进行了激进布局：

　　2015年7月，暴风TV成立;2015年9月，暴风“联邦生态”五大业务群集体亮相;2015年12月，暴风超体电视发布;2016年3月，暴风秀场发布;2016年3月，宣布进军影视、游戏、海外三大业务。

　　在此期间，由于故事层出不穷，资本市场也对暴风予以了正面反馈。按照后复权股价计算，在2015年5月21日创出327.56的最高价后，2016年3月29日，暴风收报252.96元，走出了第二波火热行情。

　　但暴风很快迎来了转折点。

　　与乐视相同，暴风经过了子业务扩张期后，就迅速开启了大规模资本运作。

　　2016年3月14日，暴风发布公告，拟以31亿元收购稻草熊影业、立动科技、甘普科技股权。3月28日，停牌五个多月的暴风复牌，并宣布将战略投资酷狗、酷我母公司海洋音乐集团。

　　这一系列资本运作中，尤以对稻草熊影业的并购最受关注。据了解，吴奇隆、刘诗诗为股东的稻草熊影业账面资产仅3835万元，估值却高达15.2亿，从而招致深交所亲自发出问询函。

　　对此暴风方面解释称，相对于A股正常的15-18倍市盈率，其对稻草熊的投资谈不上价格过高;且互联网企业净资产和估值差距较大实属正常，互联网企业普遍是轻资产公司。

　　但这一解释并未服众。当年6月，碰巧正着力整顿并购交易的证监会，正式否决了这一议案。如此，冯鑫操盘的第一桩大规模资本运作，就这样被扼杀在了摇篮里，其力推的影业公司也自此停滞。

　　这也意味着，暴风对乐视的模仿秀，初次登台就草草宣告失败。冯鑫甚至没来得及从股市获取利益，根据可查的资料，除了2016年4月股市大股东北京和谐成长投资中心(有限合伙)以88.59元/股的均价减持1100万股，套现9.74亿元，暴风并无其他大规模减持记录。

　　这与当时频繁倚靠股市造血抽血的贾跃亭，相去甚远。

　　电视：新的救命稻草

　　此时，冯鑫充满无奈。因“偶然”而兴，又因“偶然”受挫，在上市后的一年多时间中，一直被推着走的冯鑫似乎从未真正握住自己命运的绳索。

　　在此期间，VR的声势逐渐由盛转衰，此前暴风上市的最大增长点“暴风魔镜”也随之深受影响。VR界知情人士告诉腾讯科技，暴风魔镜做VR生态的思路本没有问题，但限于VR产业的发展速度，暴风的合作伙伴大多羸弱，短期内撑起整个生态并不现实。

　　即便是对于收购了Oculus的Facebook，其CEO扎克伯格也认为完整的VR生态系统的建立至少需要 10 年，短时间内不会进入大众化的阶段。

　　当资本市场也意识到这点后，原先附加于暴风身上的期望也随之被调低。这无疑对当时的暴风釜底抽薪。

　　但冯鑫还是发现了救命稻草。一位暴风内部人士曾透露，从2015年双十二那天开始，暴风超体电视在不到六个月的时间内卖出了20万台，这项成绩让冯鑫很振奋。当时，暴风科技CFO毕士钧甚至向腾讯科技直言，超体电视将承担提振营收的重要任务。

　　这与乐视电视之于乐视网的意义如出一辙。

　　于是，在学习乐视资本运作失败后，冯鑫马上找到了新的模仿目标。不同的是，这一次冯鑫取得了初步胜利。他向腾讯科技表示，2016年一共卖了80万台电视，线下店则开出了6000家，2017年暴风TV要完成翻番的任务。

　　然而，这项“成功”的代价也相当不菲。在2016年财报中，暴风虽然借电视业务如愿将营收由前一年的6.52亿元大幅增至16.72亿元，增幅高达156.44%，但在净利润上却交出了一份亏损2.41亿元的答卷。

　　一个可以参考的数字是，同样在2016年录得亏损的乐视网，营收219.51亿元，亏损2.21亿元。

　　由此看出，如果想重新获得资本市场的认可，当务之急，正是解决暴风电视的亏损问题。但这同样不易。

　　一位电视行业人士向腾讯科技表示，由于暴风电视的量有限，在产业链上的话语权也不大，拿面板能力和议价能力都随之受限，“像去年下半年开始的面板涨价潮，对暴风的影响就远远大于乐视这类已经具有初步规模效应的公司”。

　　实际情况也正是如此。“去年大伙都倒了霉，涨价太快，当时零售都已经定了价格，想要变需要时间，改不急，就赔钱了”，冯鑫表示。

　　硬件行业的大坑，依旧需要冯鑫去慢慢趟。好在团队已经稳定，只是一如VR，硬件行业有着自己的规律，很多事情难以加速。

　　他将希望寄托于今年，“一个是获客成本降低多少，一个是ARPU值增加多少，要尽快达到单一用户盈利点和公司盈亏平衡点，而这才是互联网公司的估值基础。”

　　冯鑫认为，国内资本市场从没有真正看懂过互联网公司，传统行业估值法不适用于暴风，“我们享受了A股的盛宴，也得承担A股的问题”。

　　重蹈乐视覆辙?

　　如果说电视业务还有一定提振业绩的希望，暴风“DT大娱乐”战略中的其他业务，就显得颇为贫弱。

（编辑：温州站长网）

【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容!