外媒复盘汽车之家股争始末：已成创业公司典型案例

　　导语：彭博社网站周末刊文，详细介绍了汽车之家与大股东澳洲电讯之间关于股份出售的纠纷。这再次表明，无论有多么需要资本，创业公司都必须意识到，接受投资将成为一把双刃剑，有可能威胁到公司未来的控制权。

　　以下为文章全文：

　　当2013年底，汽车之家CEO秦致在纽约股票交易所敲响开市钟时，澳洲电讯的高管们有理由去庆祝。汽车之家的IPO(首次公开招股)给这家澳大利亚公司带来了数十亿美元的意外之财，而对汽车之家的投资前景看起来一片光明。

　　然而今天，这样的善意不复存在。现年43岁的秦致正对他的澳大利亚股东发起激烈反抗。澳洲电讯计划将所持的47.7%股份以16亿美元的价格出售给平安集团。自上月这一消息公布以来，这名麦肯锡的前咨询师就试图推动一项行动，阻止这笔交易，而他的具体办法包括发起竞购，以及采取法律行动。

　　无论最终哪一方取得胜利，这起事件都将影响中国创业公司关于接受海外投资的看法。这起事件的相关方包括中国最大的汽车信息网站、澳大利亚电讯巨头，以及中国第二大保险集团，同时也是最新一起与中国公司相关的富有争议的私有化行动。

　　典型案例

　　易观国际驻上海研究负责人钱文颖表示：“汽车之家的这起事件可以成为中国许多创业公司良好的研究案例。汽车之家带来的经验在于，无论创业公司有多么需要资本，他们都必须意识到，投资将成为一把双刃剑，有可能威胁到未来公司的控制权。”

　　5月23日，持有汽车之家11%股份的秦致和其他小股东在开曼群岛大法院发起一项行动。汽车之家在开曼群岛注册。他们请求法庭暂停这笔交易，并称澳洲电讯在汽车之家董事会中的代表存在恶意违规。澳洲电讯则表示，将反击这起行动。这同时表明，由于这笔交易，汽车之家的董事会发生了明显分歧。

　　澳洲电讯持有汽车之家的约55%股份。该公司拒绝对此置评，仅仅表示，计划对秦致等人的行动发起反击。汽车之家、平安集团和秦致也拒绝对此置评。

　　法庭文件显示，澳洲电讯与平安集团的接触可追溯至去年10月29日，当时两家公司签订了保密协议。由于担心所有权的转移，秦致与多家私募股权公司，包括博裕投资、高瓴资本和红杉中国合作，准备进行由管理层牵头的私有化。

　　争议中的竞购

　　4月14日，秦致提出方案，以每股31美元的价格收购澳洲电讯持有的汽车之家股份。然而，这一不具约束力的收购要约遭到了拒绝。

　　次日，澳洲电讯宣布，将以每股29.55美元的价格，将所持汽车之家的大部分股份出售给平安集团。在几小时内，秦致的财团就提出了针对性方案，即以每股31.50美元的价格收购所有流通股。由于投资者猜测，围绕这部分股份将发生竞购战，因此汽车之家股价在美国股市的交易中一度上涨至32.15美元。

　　尽管这样的竞购战并未出现，但这种状况导致近1个月之后，汽车之家的董事会发生了激烈的内斗。

　　董事会的动荡

　　在消息公布的几周后，澳洲电讯要求汽车之家董事会批准这笔交易。不过，多名独立董事对此表示抗议，并表示这笔交易需要进一步评估。这些独立董事质疑，为何澳洲电讯没有出示销售文件，为何平安集团没有联系汽车之家董事会，以及这笔交易是否符合适当的流程。

　　尽管遭遇反对，但澳洲电讯仍于5月份召集了汽车之家的董事会会议，试图推动这笔交易获得通过。澳洲电讯这样做是由于，在汽车之家的10人董事会中，该公司占有一半的席位。其他席位分别为独立董事，以及秦致和李想所拥有。作为汽车之家创始人的李想于去年离开管理层。

　　问题在于，澳洲电讯需要获得大部分股东的支持，才能推进这笔交易。

　　文件显示，来自澳洲电讯的5名董事出席了于5月13日举行的董事会会议，而其余董事发起了抵制。由于没有获得大部分股东的批准，澳洲电讯当场提名了第6名董事会成员，使该公司获得所需的大多数。

　　在了解到澳洲电讯的行动之后，其余董事打电话接入会议，并发生了激烈争论。非澳洲电讯的董事要求对交易做进一步评估，并质疑新任命的董事会成员。不过，来自澳洲电讯的股东仍强行通过了这笔交易。

　　汽车之家尚未公布，当天究竟发生了什么。澳洲电讯已经确认，新增了一个董事会席位，而与平安集团的交易已得到批准。秦致等人随后在开曼群岛发起了法律行动，要求暂停这笔交易，直到汽车之家的独立董事收到股权收购协议，并对方案做出评估。

　　法庭文件显示：“请愿方不再信任澳洲电讯董事、澳洲电讯，以及他们代表公司最佳利益采取行动的能力。”(维金)

（编辑：温州站长网）

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