新经济公司今年持续大面积的上市吗？境内外哪个市场将最为火爆？
不同行业中最有潜力迅速完成IPO的赛道是哪一个？
通过IPO将诞生新的千亿or百亿美金独角兽吗？
科创板意味着什么？
上市窗口期：港股问号，美股依旧
资本市场的故事，从来没有新的。每隔几年，当人们发出“为什么今年会出现上市潮？”的疑问时，“窗口期”总是最好的答案。2018年同样如此。
“相比前些年，2018年上市潮的特殊性在于，它是由一二级市场多重因素共同造成的。”易凯资本合伙人宋卓告诉36氪。
具体来说，一级市场的影响因素包括：一方面，资管新规推出、结构性去杠杆等原因导致创业公司在国内一级市场遭遇融资困难，激发了向二级市场公开募股融资的强烈意愿。另一方面，2013-2014年VC2.0浪潮中成立的大量人民币基金已走完5年进入退出期。募资压力下，投资人们亟需一张好看的“退出成绩单”以吸引LP们的信赖。
二级市场最显著的影响来自港股。根据港交所发布的2018年业绩报告，去年其新股集资额为全球首位，新上市公司数创新高，共集资2880亿港元，较2017年增加124%。港股成为全球市场“一哥”的背景是，在A股收紧IPO条件之时，推出港交所新主板《上市规则》，允许“同股不同权”及尚未盈利的生物科技公司上市。另外，腾讯在港股的长期优质表现，刷新了保守的港股投资者对于新经济公司的认知，“寻找下一个腾讯”成为一种迫切需求。
与此同时，美股的十年牛市至2018年已达历史高点。8月3日，股价突破每股207.05美元的苹果，成为全球首家市值超过1万亿美元的科技公司。
“宏观来看，2018年上半年开启上市的公司都奔着中美经济上行的趋势，想要在二级市场获得更高的估值。”一位熟悉中概股的券商人士告诉36氪，“到了下半年，经济数据往下走，中国与美国贸易摩擦加剧，公司仍抢破头要继续上市，则是因为对经济下行的长期担忧。怎么跌不要紧，上得了市就行。”
人们对于宏观经济的判断、国内创业者和投资人的对新经济公司高估值的强烈需求，和境外股票市场的开放态度、上升表现一道，造就了2018年的窗口期。2019年呢？
三个因素中，一级市场变化最小。随着2018年VC、PE募资额骤降，2019年可供投资机构使用的弹药会更少。“一级市场投资人出手越来越谨慎”是众多受访者的共识，而这无疑会强化新经济公司去二级市场募资的意愿。
相比甜蜜的2018年，二级市场变化显著。泰合资本管理合伙人宋良静在2018年11月底演讲中表示，过去一年里港股和美股新上市的TMT公司，80％IPO基石投资人都在亏钱，Pre-IPO轮约50％投资人在亏钱，有25％的公司上市后市值甚至低于前一轮估值。这种种情况，在港股尤甚：小米从17港元的发行价跌倒最低点9.7港元，截至今日，股价跌幅仍近30%。美团自上市后股价从69港元跌至41.2元，最大跌幅近60%，到今年2月末股价才重新回到60港元以上。
以小米美团为代表的新经济公司在港股上的表现令投资者失望，再加上腾讯股价前所未有的低迷，使得港股投资者对新经济公司的心态由兴奋回归冷静。
根据香港会计师事务所德勤预计，香港新股市场2019年“最多将有约200只新股上市，与2018年207家基本持平，集资额约1800至2300亿港元，较2018年2866亿港元的规模削减约两成”。一位一级市场基金合伙人告诉36氪：“如果两边都有（上市的）条件，我们肯定建议被投公司多考虑美股”。
港股一直以来存在的交易深度不足、交投量不够活跃的问题，在去年下半年国内结构性去杠杆、中国与美国贸易摩擦等环境影响下被进一步放大。但也有券商从业者认为，对于港股的恐慌情绪并无必要。“港股有超过九成是国际配售，投资者与美股重合度很高，对商业模式创新公司也很熟悉。再说开年后，去年上市的公司股价已有普遍回升。小米的问题是公司基本面的问题，并不是港股的问题。”这位券商从业者提出，2019年港股会较2018年平淡的原因是——“经过去年扎堆上市，timeline（上市时间表）上的公司已经不多了。”
反观美股，绝大多数受访者认为发生巨大变化的可能性较低，中国新经济公司将延续2017-2018年的IPO趋势。宋卓认为，能对美股造成影响的因素取决于中美地缘政治和美联储对于加息和缩表的态度。“不论如何，美股目前没有出现特别大的回调，国内的互联网企业有上市计划的，大多还是愿意去美股搏一把。”
“从年初中美沟通的情况、美股复苏的表现来看，都要比此前大家最坏的预期要好。”光源资本CEO郑烜乐说。
下一个IPO：蚂蚁、头条、滴滴面前的三个问题
环境如此，可以得出一个判断：背后投资机构退出的压力，加上二级市场下行趋势不鲜明，达到上市条件的国内新经济公司仍有强烈的IPO动力。
2017年下半年起，从以趣店、乐信等为代表的互联网金融领域，以虎牙、B站、爱奇艺为代表的视频行业，及以尚德、朴新等为代表的教育行业，都曾在一段时间里集中登陆资本市场。 2019年，哪些赛道会复制此类情况？
（编辑：温州站长网）
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