富途证券IPO前瞻：全球化投资带来机遇，但当前仍存三大挑战

2016年以来，中国政府还收紧了外汇政策，并加强对境外资本流动的审查。根据《境外股票投资管理条例》，中国公民每年的外汇额度不得超过5万美元，仅可用于旅游、教育等经批准的用途，中国公民只能通过合格境内机构投资者等提供的方式在资本项目下进行境外投资。

由于富途的经纪佣金收入很大程度上依赖于平台促成的总交易量，如果政策进一步收紧货币兑换量，或明确禁止任何交易所的相关投资，那么富途前景势必会存在问题。招股书中也提到：「如果政府进一步收紧人民币兑换外币的限制，并/或认为公司的做法违反了中华人民共和国的法律法规，公司的业务将受到重大和不利的影响」。

此外，根据现行的《境外投资管理条例》，将人民币兑换成境外投资外汇，需经有关部门批准或登记。虽然富途不向中国境内客户提供与人民币相关的货币兑换服务，因此富途并没有要求客户就用于境外投资的外币提交相关部门的批准或注册证明，但关于离岸投资的现行法律法规的解释和适用仍存在不确定性，如果相关法律法规要求富途核实相关部门批准的证据，在这种情况下，富途可能会面临监管警告、责令整改、罚款等。

3、缺少国内市场牌照，合法性存在危机

根据美股研究社的调查，服务境外投资的互联网券商平台可以选择两种模式，一种是像富途一样自己申请牌照，另外一种则是作为代理商，比如美国IB（盈透证券），后者更接近于一种导流的模式，客户属于券商，而平台更接近于一种导流的模式。

选择前者当然是一种相对重的模式，后续还要配套开发一系列交易、结算系统等，但是参考富途之后的发展策略，自己获得牌照确实是一个更适合的选择。富途主要在香港开展业务，接受香港证券及期货事务监督委员会的监管，招股书及官网披露显示，其已持有香港证监会认可的第1/2/4/5/9类牌照。

另外，根据招股书，富途旗下的富途贷款有限公司（FutuLendingLimited）持有放债人牌照（moneylenderslicense）。富途还是美国金融业监管局（FINRA）的成员并获得了经纪与自营业务的许可。富途还向美国证监会申请了清算牌照，向香港货币当局申请了虚拟银行牌照。

在招股书中，富途将自己定义为一家技术公司，通过提供数字化的经济平台推动投资体验转型，推动财富管理行业的转变。事实上，富途也确实是从券商最基础的交易服务入手，改善经纪业务的体验。但这些从香港获得的所谓的牌照，如果没有经过国内批准，在中国《证券公司监督管理条例》规定之下，可能都将会是浮云。

另一条不确定的风险因素则是，富途控股目前尚未从中国当局获得提供信息服务的相关许可。根据相关规定，在未获得中国证券投资咨询资格的情况下，发布与证券和证券市场相关的分析、预测、咨询或其他信息或涉违规。目前富途控股尚未获得证券投资咨询资格，所以可能会由于无法保证用户是否在其平台上发布相关信息，进而受到监管制约。

深耕全球市场投资机遇，金融科技带来想象空间

对于许多80、90后的年轻投资者来说，港股和美股市场可以说即陌生又熟悉。熟悉的是不少中国公司在两地成功上市，这让中国投资者有着一种天然的熟悉感。陌生的是对于具有高度国际化水平的股市，许多人的认知和实践仍然处于起步阶段。

海外股市无论从交易制度、交易品种、交易规则，还是投资者主体构成上均和A股有着明显的差异。 "富途正是捕捉到了这里的机会，顺势而为，就投资者在投资港股、美股时遇到的各种困难，推出相应的产品和服务，为其投资境外提供便利。"创始人李华在接受媒体采访时曾表示。

长远来看，富途目前布局的股票交易与结算、融资融券、市场数据与资讯、社交服务以及企业服务等五大业务预计将在多维度深化发展并带来收益，市场预计其企业价值也将获得持续提升。从与美国市场的金融科技公司比较看来，富途拥有估值增长的合理基础，

富途的目光也不仅仅局限于证券，这家公司还计划进入理财、信贷、承销等领域，有相当拓展空间。事实上，除了佣金业务和利润收入之外外，富途去年参与了诸多新经济公司港股IPO承销工作，其中包括小米、美团、51信用卡、第七大道、映客、美图、众安、阅文及易鑫等。

放眼于全球市场，香港和美国在线证券交易市场的高速增长也可能会给富途带来更多发展机遇，尤其是美国，富途曾投入大量研发成本、获得用户广泛好评的股票交易平台，或许将与当地最知名的科技券商平台Robinhood一竞高下。

对于这家成立七年的年轻券商而言，踩在资产全球化的风口上，无论是在未来市场增量的扩展，还是业务的延伸上，富途似乎都有着很大的增长空间。抓住全球资产配置机遇，这是一场新的冒险，而上市，只是富途创业七年的一个成年礼。（本文首发钛媒体）

（编辑：温州站长网）

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