文 | 氢媒，作者 | Leo刘尊
大象起舞，空见其影。
这是氢媒财经从金融科技的视角读腾讯2018年度财报后的感受。
财报显示，腾讯在报告期内的总营收为3126.94亿元，同比上涨32%；净利润为787.19亿元人民币，同比上涨10%。
财报称“2018腾讯总收入同比增长32%，主要是受金融科技服务、社交及视频广告、数字内容订购及销售的推动”。
这里，金融科技服务排第一。
当媒体们还在分析游戏收入、社交广告行业时，腾讯巨轮已经偷偷换了新引擎——金融科技。
只是这个新引擎在未来不一定那么给力......
2018年度财报中关于腾讯金融值得玩味的点很多，比如叫法就从Q3财报中“支付相关业务”统一成了“金融科技服务”，并取消了前者的提法；再比如首提“收入增长来源”。
加上2018年9月，腾讯FiT线（腾讯支付基础平台与金融应用线）首次以“腾讯金融科技”的整体形象对外呈现。腾讯金融科技的属性更浓了。
但奇葩的是，腾讯的金融科技与云业务仍合并“躲”在“其他业务”板块里。而这项收入已超过网络广告，占总收入达25%。
下份财报真的不考虑将金融科技数据单拎出来吗？
1、金融科技如履薄冰(((1)))
这是2018年度财报中关于金融科技的主要说法。
需要再次强调的是：金融科技服务已经成为推动腾讯“其他业务”以及总收入的中坚力量。
上一份Q3财报首提金融科技，这次2018年度财报首提金融科技的收入增长来源。两次披露金融科技的数据种类都不同，且说法含糊。
可见，虽然营收给力，但腾讯金融科技依然犹抱琵琶。
腾讯金融科技恰似躲在企鹅身后快速成长的大象——它终究藏不住，迟早要站到台前起舞。现在我们暂且能看到这头大象的身影。
概况起来，腾讯金融科技赚的就是三种费：手续费、通道费、服务费。这与京东金融（后改名京东数科）非常相似。
京东数科的逻辑，是去资产化，由“做金融”全面转向“做技术”。用京东数科CEO陈生强的话说是：由金融机构直接去做资产、资金以及用户运营，京东金融本身不再持有这些资产，转型为科技输出的角色，业务形态由B2C转变为B2B2C。
这其实是整个Fintech行业的一大趋势。
除了腾讯与京东外，行业龙头蚂蚁金服其实也在向“做技术”转型。此前有媒体报道称，蚂蚁金服未来重心将由支付及消费金融转向技术服务，并给出数项数据——目标是技术服务占收入比重由去年的34%升至65%；来自金融服务的收入预计将从11%下降到6%，支付收入将从2017年的54%下降到28%。蚂蚁金服在最近的一次融资中，估值已经高达1500亿美元，高估值的关键支撑正来自于技术实力。
从目前的收入增长来源的构成来看，所谓的腾讯金融科技更偏向“腾讯数科”。
有意思的是，腾讯金融版图横跨第三方支付、保险、证券、银行、基金、征信、小贷等领域，牌照种类丰富程度超过所有竞争对手，是名副其实的金融帝国。理论上来说它可以同时脚踏“做金融”和“做技术”两条船。
然而，众所周知金融是强监管行业，加之腾讯已从游戏行业中用生命体验过“强监管”三个字的威力，腾讯金融科技偏科“做技术”是相对稳妥甚至保守的。
或者说，腾讯金融科技如履薄冰。
2、重金押宝利润可观
虽然稳妥，但“做技术”也是有代价的，一方面它没有“做金融”那样的暴利，另一方面我们也从2018年度财报中看到，“做技术”的成本并不低。
2018年度财报显示，集团总体收入成本同比增长41%至人民币1706亿元。该项增长主要反映较高的内容成本、金融科技服务相关成本以及渠道成本。
近年来内容成本（如版权价格）是众所周知的天价，但“金融科技服务相关成本”竟然排在它之后位列第二。此外，表现在“收入成本同比增长”这一项上，也是“其他业务”的增长率最高（见下文）。
可见腾讯金融这一年砸下了重金。
重金之下，必有回响。一整年下来，“其他业务”收入增长基本能维持70%以上的增长。
2018年腾讯云服务总收入是91亿。拿“其他业务”779亿的总收入减去这个数，可得这一年来腾讯的金融科技业务累计营收约为688亿元（含别的收入，有误差）。
利润率方面，腾讯今年一直将“其他业务”的收入成本控制得很好，“收入成本占分部收入”这一项Q1至Q4一直在75%—77%之间，全年下来是76%。
这意味着“其他业务”利润率是三项业务中最低的——平均只有24%左右。
假设腾讯的金融科技业务也有24%左右的利润率，那么，用刚刚算出的688亿的金融科技业务累计营收与之相乘，可得其利润大致约为165亿。
粗略对比蚂蚁金服2018财年的税前利润——91.84亿元，以及京东数科2018年刚实现“全年盈利”，腾讯的金融科技业务算交出了优异的成绩单（当然，大家业务形态与战略差距较大，如此对比不严谨）。
3、支付之争略逊一筹
支付业务，是腾讯金融科技业务的基础。用财报中的话说“支付是公司关键基础设施平台之一”。
然而，支付行业，尤其是线下场景的争夺战，腾讯始终略逊于阿里。
氢媒财经翻查了易观数据关于2018年前三季度移动支付报告发现，
Q1时，支付宝、腾讯金融的市场份额分别为44%和31%；
Q2时这个比例变成了44%、30%；
Q3时是53%和38%。
可见，支付宝总是“将微信支付压在身下”。
氢媒财经在深圳市福田区的一家711内发现，扫码付款设备上多处贴着支付宝广告——尽管该设备同时也支持微信支付。
此前也有接近腾讯FiT的人士告诉氢媒财经，在线下支付场景上，腾讯推广的力度和能力确实不如阿里。
除了支付业务仍需持续加码以外，腾讯还有一个头大的难题——单笔支付金额太小。
（编辑：温州站长网）
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