撩人的“科创板”，流浪的“投行投资及从业者”

二是保荐券商需要跟投。科创企业风险系数极高，能活多久、能不能盈利、市场空间有多大，可能没人能看明白，也没人能说清楚。一旦跟投到一家问题企业，不要说保荐佣金搭进去了，未来几年的投行收入可能都全要搭进去，这对投行，尤其是项目组而言是难以承受的。风险之大，以至于各大券商纷纷向上交所建言，希望最好不要设置跟投机制。

三是跟投要求下，需要动用自有资金，大券商资本雄厚、更有优势，小券商可能就有心无力了。

更长远来讲，如果科创板机制在A股市场全面推行，对于券商投行而言，研究能力、定价能力、销售能力、投资能力、资金实力将显得非常重要，各部门，尤其是投行部、资本市场部与研究所之间协作将显得不可或缺，行业生态将发生巨大的变化，并逐渐趋同于成熟国家的投行运作模式。

变革产生机会，但同时孕育着毁灭。A股市场的不断改革及国际化接轨，对于券商投行业而言，分化将越来越大，强者恒强、弱者恒弱，很多券商投行可能都难以摆脱要么倒闭、要么被收购的命运。到那时，很多投行从业者的饭碗也就岌岌可危了。

对投行从业者：不要温柔地走进那个良夜

对于投行从业者而言，过往的2017年、2018年，大家记忆深刻，因为经济行情不好、项目做不出来、奖金没法兑现。2019年，本来预计是一个更加惨淡的一年，但偏偏科创板给了黑暗中的一点微光，使得沉闷的投行业又再一次热闹起来，大家摩拳擦掌，意欲再次像以往一样，重新走入那些年投行业靠牌照吃遍天的年代，享受制度红利带来的业务和收入增长。

面对科创板，面对减速的经济，面对不断式微、畸形膨胀和人员过剩的券商投行业而言，投行从业者该走向何方？是单纯的走进曾经舒服日子里的那种模式，即项目获取靠资源、靠降价，行业判断靠感觉、靠人云亦云，尽职调查靠纸上谈兵、靠审计、靠律师，还是应该有一点积极的改变呢？

这两年的投行业，很焦虑。大券商焦虑、小券商也焦虑，大券商怕掉队，小券商怕丢饭碗；老板焦虑、小兵也焦虑，老板大项目怕抢不到，小项目又看不上，也怕抢到了项目，但落入别人的陷阱。小兵焦虑，因为生活压力大，要买房结婚生小孩，但恰逢年景差、奖金低，除此之外，更焦虑的是项目一直做不出来，知识、见解和经验没长进，简历甚至比不过还未毕业的项目实习生，转型之路不知在何方？

三年之前，在经济和资本狂速奔跑的时代中，一二级市场溢价明显，很多投行从业者纷纷跳槽到以Pre-IPO业务为主营的公司，其对上市规则的熟悉、对上市通道和合规的了解发挥了作用，从而游刃有余地挣取了丰腴的一二级市场溢价收入，也实现了职业的成功转型。而今，一二级市场溢价逐渐缩窄，甚至倒挂，熟悉上市操作的投行人士已经很难靠Pre-IPO通道业务挣钱了，对于证监会套路的熟悉难以再像以前一样带来变现价值了，转型之路难难难！

从国际经验来看，投行人士转型之路最终都“落地”到了产业，即从浮于云端转型至脚踏实地，路径无非两条，要么走入企业，要么步入投资。但很明显，目前大多数投行人士的能力水平、价值判断等还达不到自主经营企业或者从事伟大投资的要求，在当前纯粹以体力为主的投行业中，从业者急需提升的是对行业的理解、思考的深入和认知的增长，而科创板正好提供了这样一个舞台。

科创企业，业务新、历史短、盈利弱、风险大，与当前拟主板或创业板上市的企业存在很大的不同，如何去伪存真、识别出其中的黑马，无疑是需要眼光和认知的。对行业的深耕、对企业的熟知，加上深度的思考、敏锐果断的判断力，才能不断形成对科创板企业的感觉，才能大浪淘沙，识别出有价值的企业。

每一处十字路口，都值得我们认真对待，你可以选择这么做，也可以选择不这么做，但相信，选择去培养自己未来的能力，总归是没错的。

正如英国作家、诗人狄兰·托马斯说的那样，“Do not go gentle into that good night（不要温柔地走进那个良夜）”，投行从业者，包括大多数投资从业者，是否也应审慎观察当今不确定性的时代和变革中的资本市场，回归产业，提升认知，专注与深耕，让内心不再流浪呢？

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App

（编辑：温州站长网）

【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容!