解析科创板：聚焦硬科技，史上最严退市制度

退市时间缩短为两年，触及财务类退市指标的公司，第一年实施退市风险警示，第二年仍然触及将直接退市，不再设置专门的重新上市环节等。任何成熟健康的资本市场，必须是一个“有进有出”的市场。科创板因实行注册制上市制度，则需要更加完善、严格的退市制度与其配合才可以良性的持续发展。

重点六：发行承销制度市场化

科创板企业发行承销制度以市场化为原则，重点内容包括：降低战略配售门槛、提高网下配售比例、扩大配售范围，允许跟投、引入绿鞋机制等。

其主要影响在于，第一，利于新股成功发行，发行价格实现市场化；

第二，将引入长期资金，引导市场走向价值投资；

第三，强化保荐机构责任，允许股票配售给保荐机构，将其利益、风险同发行价格直接挂钩；

第四，形成多方共赢，完善市场生态体系。

重点七：“50万+2年”交易门槛，兼顾风险与流动性

50万资产门槛和2年证券交易经验的投资者适当性要求是兼顾了投资者风险和市场的流动性的。

第一，处于快速成长期的科技创新型企业风险性高于A股其他板块上市企业，而目前来看，市场中15%至20%左右的投资者是满足此交易门槛的，满足此交易门槛的投资者投资能力与风险承受能力更强。

第二，未满足要求的投资者，可通过购买公募基金等方式参与，这将使得市场中更多的个人机构投资者通过机构投资的方式参与，机构投资者具备更加专业的价值判断能力，可引导市场进行价值投资，而纵观全球成熟的资本市场，都是机构投资者占多数的市场。

【钛媒体作者介绍：张奥平，如是资本董事总经理。欢迎加入如是资本企业投融资交流群,了解更多企业投融资信息，联系人：如是资本投资助理 张弛（微信：Catilina_mile，请注明机构和职务）】

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（编辑：温州站长网）

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