把情绪拿掉，2019年的中国长什么样？

第三个变量是，银行资本长期投资通路的理顺。2 月 17 号，中国银保监会发布公告，正式批准中国工商银行成立理财子公司，这是一个重要的信号。监管也在鼓励商业银行的资本进入市场流动，能够为实体经济和金融市场提供更多的合规资金。这会为整个市场提供更多的钱和更多的流动性。

这三个变量会互相影响，产生叠加效应。科创板拉动了财富效应，这种财富效应蔓延到资本市场；减税降费让企业盈利增加，在报表中得到体现，让资本市场热情重燃；同时，银行资本进行长期投资的通路又被打通。这种情况下，市场情绪的转折就发生了。

总结一下，这三个关键变量分别是：科创板的启动，科创板的顺利启动会是点燃财富效应的第一把火；政府的减税降费政策，它可能需要半年时间反馈到企业的经营数据上；监管打通银行资金进行长期投资，让银行资本进入市场的通道。

这与我们普通人有何相关？

当然，你可能说，这跟普通人有什么关系啊？

答案是，财富效应会逐渐扩散到普通人身上，一方面，让普通人对经济的预期随之改变；另一方面，也让普通人能够从财富增长中获益。

比如说，房地产就曾经成功地做到了这一点。你用 100 万买了一套房子，然后五年过去，这套房子涨到了 500 万。这让你感觉到自己的财富在增长，你会变得更乐观，还更愿意去消费。甚至没有买房子你也受到这种财富效应的影响。

如果一边是房价下跌，一边是看到各种新闻，P2P 跑路、公司裁员、中美贸易摩擦、中国经济增长放缓，这会让你对未来忧心忡忡，感觉到自己的财富不但没有增长，还在面临贬值，那你就会停止消费。

如果房地产不再扮演这个让普通人财富增长的角色，那就需要一个繁荣的资本市场。它可以让大家以某种形式参与进去，产生财富效应，感觉自己的财富在增长。

除了这三个改变预期的变量之外，李丰还列举出了另外一些会带来正向变化的因素：国际关系上，中美贸易谈判向好的一面推进，带来两国关系的确定性；政治上，2019 年是建国 70 周年，围绕着它的庆典活动，会带来自豪感的增强；在企业方面，除了已经提到的降税减负之外，政府也在不断给民营企业家以信心。

这些在 2019 年会发生的事情，或者大家现在还不愿意太往好处想，但很可能向好的事情，它们会互相叠加，互相推动，逐渐改变大众情绪，进而改变弥漫在年初的悲观预期。

然后，「一旦预期变好，所有的事立刻全翻过来」。

预期的改变是一个有趣的现象。李丰说，通常预期的大幅度改变，通常都是由于发生了连续超出预期的同方向事件。

以 2018 年为例，如果发生去杠杆、中美贸易摩擦、中兴华为事件、金融严监管和 P2P 暴雷，这些事情中只有一件发生，可能大家都不会变得那么悲观。但是这些事情密集连续的发生，而且每一件事的后续影响都超出了预期，它们形成的共振，就让每个人都开始调整自己的预期指针。

同样，2019 年，连续发生同方向上超出预期的事，也可能形成叠加，改变大家 2019 年初的悲观预期，把预期指针拨回到乐观一侧。

总之，投资人李丰从自己的角度，给出了一个看待 2019 年中国经济的逻辑。在他的逻辑中，2019 年是一个预期改变之年。三个经济层面的关键变化，有可能改变大家在年初对经济的极度悲观。（本文来源得到APP。如需转载请联系得到APP。）

（编辑：温州站长网）

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