折叠屏手机叠加可卷曲电视，2019将是柔性显示元年

LG全球首发可卷曲电视惊艳市场。2019年1月初的拉斯维加斯CES展上，LG发布了全球首款可卷曲电视“OLED TV R”。该款产品将65英寸的4K柔性OLED屏幕放置于铝合金外壳底座上，屏幕可以像纸一样被卷曲收回底座内，拥有Full View（整块屏幕全部展开）、Line View（只展开部分屏幕，显示时间、照片或是音乐操控界面）和Zero View（完全收回屏幕，使用音响来欣赏音乐）三种使用模式。该款产品的屏幕完全展开需要约15秒，支持高达5万次折叠展开。

可卷曲电视让柔性OLED登陆大尺寸应用。我们认为，LG新发布的这块可卷曲电视为高端电视产品带来了全新的设计理念，打破了电视原有的固定形态，让电视可以根据使用场景调节屏幕尺寸大小和显示画面比例，并且赋予电视可移动的功能，在8K、超大尺寸等原有迭代方向之外利用柔性OLED显示技术另外开辟了一条电视产品的发展思路。

我们认为，基于可卷曲设计，未来柔性OLED有望在大尺寸应用上开始成规模渗透应用，2019年也将是大尺寸柔性显示的元年。

OLED 供给端趋于成熟，折叠屏手机刺激需求放量

OLED：柔性显示载体，折叠屏设计的基础

OLED可实现柔性显示功能。相比于LCD（Liquid Crystal Display，液晶屏），OLED（Organic Light-Emitting Diode，有机发光二极管）显示基于自发光原理，在显示效果（对比度、色彩还原度）、响应速度、轻薄性、节能性等方面都具备明显的优势。重要的是，LCD面板由于液晶层和背光模组的限制只能以刚性形式存在，但是通过将基板和阻隔封装层材料由玻璃更换为PI膜，OLED面板能够具备柔性化特征（Flexible），在更加轻薄的同时能够实现可弯曲的功能，目前看是柔性显示的唯一载体。

柔性OLED是折叠屏设计的基础。如上文所述，折叠屏设计是采用一整块大面积的柔性可折叠OLED屏幕来实现。目前柔性OLED在手机上的应用还是以平面形态（例如iPhone X）或是固定弯曲形态（例如Galaxy S9）为主，若要实现可折叠的功能，还需要在目前的柔性OLED显示模组中进行多个环节的调整（例如盖板、OCA胶、偏光片等），但对于柔性OLED面板本身的工艺制程而言并无实质性变化，因此讨论折叠屏就是讨论柔性OLED。

供给端：产业链逐渐成熟，具备爆发潜力

回顾2016年及之前，柔性OLED的供给和应用都十分有限。供给方面，根据IHS Markit数据，2016年全球柔性OLED仅有Samsung Display的A3以及LG Display的E2两条量产线，理论产能面积仅有77万平米/年，其中三星的产能占比达到了80%，几乎垄断了全球柔性OLED面板供给。需求方面，2016年之前柔性OLED下游的应用主要在三星和LG的小批量高端手机机型（例如三星的Edge系列、LG的G Flex系列）以及类似Apple Watch这样的可穿戴设备，应用覆盖范围较为受限。

2017年iPhone X带动柔性OLED市场开始起量。2017年，苹果在其十周年纪念产品iPhone X上导入柔性OLED屏幕，同年三星也在其Galaxy S和Note双旗舰系列上全面使用，柔性OLED开始在智能手机市场规模化应用。根据IHS Markit数据，2017年全球柔性OLED面板出货面积达到111万平米，相比于2016年的34万平米提升2倍以上，柔性OLED市场自此开始起量。

柔性OLED产能近年来快速增长。由于苹果在科技硬件领域的创新引领作用，iPhone X的采用使得业内普遍看好柔性OLED的发展前景，因此各大面板厂商纷纷加码布局柔性OLED产线，三星快速扩大其产能，韩国LG和以京东方为首的国内面板厂商也加速追赶。根据IHS Markit数据，若按现有规划，2016~2021年期间，全球柔性OLED理论总产能面积将达到88%的复合增速，呈现爆发式的增长。

产能扩张同时，供给格局大幅优化。如上所述，根据IHS Markit数据，2016年三星占据了全球柔性面板产能的80%，处于绝对垄断地位，而伴随着其他面板厂商的产能快速跟进，三星的产能份额也将被稀释。根据IHS Markit数据，按现有产线规划来看，到2020年三星的产能份额将会大幅下降至54%，届时LG、京东方、维信诺和华星光电分别将占有15%、22%、4%和4%的产能份额，供给格局将告别之前的一家独大形成更加良性的局面。

良率持续爬升，促进成本不断下降。根据IHS Markit数据，以6.2英寸的2960*1440柔性OLED手机面板为例，2016Q1该产品的综合良率仅为57.3%，而伴随技术进步，到2019Q4预计综合良率将提升至78.4%，若假设物料价格不变，直观来看良率的提升将促进综合物料成本（叠加良率影响）下降26.9%。

除了面板制造环节的产能增加、格局优化和良率爬升之外，柔性OLED产业链上游环节相比于以往也更加成熟。

• 在设备端，Cannon Tokki的蒸镀设备产能近年来快速增长，从2016年的年产5台左右翻倍提升至2018年的10台左右，因此过去此核心设备被三星包揽的情况目前已经明显改善，LGD、京东方、维信诺等厂商均可以采购得到，为行业产能扩张奠定了基础。另外，大族激光和精测电子等国产设备商也已经在面板设备领域积极布局，未来有望持续突破。

• 在材料端，国内供应商正在形成供应配套能力，发光材料环节的万润股份、濮阳惠成；偏光片环节的三利谱；FPC环节的东山精密、弘信电子；驱动IC环节的中颖电子；靶材环节的阿石创都已经具备一定的产品供应能力，未来有望持续替代海外供应商的份额，有效带动OLED面板的成本下降。

综合以上供给端情况来看，我们认为在2017年iPhone X导入使用之后，柔性OLED产业链整体相比以往更加成熟稳定。其一，产能充沛并且具备持续扩充动能；其二，供给格局优化，可以消除下游品牌厂商在供应链安全层面的担忧；其三，良率的提升、供给格局的优化和产业链上游的成熟将促进柔性OLED成本持续下降。在此情况下，我们认为柔性OLED产业链在供给端已经具备了良好的条件，若需求端能够放量，柔性OLED产业有望实现快速增长。

需求端：渗透率尚处低位，折叠屏将刺激柔性OLED 需求放量

（编辑：温州站长网）

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