易参2019教育行业研究：一个To VC时代的终结

在劳动法中，竞业限制的人员限于高级管理人员、高级技术人员及其他负有保密义务的人员。但是，并非所有员工都适用竞业限制。譬如，一些优秀的技术骨干，其并非高级技术人员，要想在劳动合同外，要求他单独签署一份竞业限制合同，可能性不大。

在司法实践中，虽然竞业限制被规定在劳动法中，属于劳动关系中特有的义务，但也可以类推适用于特定的民事合同，如《期权授予协议》。

例如，公司实施的员工期权激励，通常是一种免费或低价授予的公司福利。如果是免费授予，公司可以在《期权授予协议》中约定竞业限制条款作为对价；如果员工需要付费购买，那也可以和员工协商，将购股费用替换成竞业限制条款，以此获得最长两年的人才绑定期。

如果员工认可股权的价值，出于等价有偿的原则，大概率可以留住人才。

焦点分析｜新的市场环境下，连锁形式有什么不同？

综观教育巨头的发展历程，教育行业 B2C 的发展趋势，是建立在加盟连锁基础上的。

1993年新东方创立，10年内完成了英语培训的全国连锁；2003年好未来前身创立，10年内完成了K12全科领域的全国连锁。

此前很长一段时间，加盟连锁让教育资源得到普及，同时也造就了一批明星公司。但自2018下半年以来，这一模式接连受到从严监管。

2018年8月10日，司法部出台了“送审稿”文件，禁止集团化办学企业和机构通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校，直接触发了8月13日港股教育板块的“黑色星期一”。

2018年发布的众多新规，进一步抬高了教育行业的门槛，教育公司想要继续推进扩张，实现深度校企合作，则需要对加盟制度进行改良升级。

目前，线下教育主要覆盖核心城市和一线城市，对于规模大且分散的地方市场，直营、连锁仍未渗透，亟需新的连锁形式满足教育需求。

从线下连锁的角度来看，在快速扩张和有效管理的权衡上，股权合伙式的“城市合伙人”是一个值得尝试的方向。股权合伙式的“城市合伙人”，将从加盟连锁制的分散式管理，转变为合伙制的集中式管理。

这样一来，由于双方的利益实现了捆绑，每个城市合伙人都能像一个公司的CEO一样，为公司尽心尽力，母公司和加盟商之间的“代理两难”问题也得到了解决。

随着“新高改”政策的利好，放眼市场，各大教育公司都在加速BD学校。打造标杆学校，提高B端市占率，将是很多创业公司的战略重心，而股权合伙式的“城市合伙人”将成为一个新的连锁形式。

焦点分析｜融资对赌有风险，教育公司该怎么取舍？

2019年3月6日，一张关于沪江教育科技因对赌上市协议失败、进行大面积裁员的截图在网络上刷屏。

据媒体报道，沪江教育在多轮融资中，签订了对赌协议，如未能在2018年底前完成上市，则需要回购投资人持有的股份，而沪江正是为了减员增效。

对赌失败传言下的沪江，某种程度上是整个教育行业的缩影。资本带来了繁荣，也带来了泡沫，教育创业公司需要着重注意对赌条款的设置。

对赌机制在国外资本市场并不常见，但在中国基本成为标配，几乎每一份早期的投资协议中都会存在。

融资过程中，很多教育公司觉得拿钱就好，但股权回购往往是溢价，对价是非常高昂的，如果不注意条款细节，后期可能会产生很大成本。

一般而言，对赌协议是以公司的实控人、创始人为主体签订。为了对冲对赌风险，在设定对赌条款时，建议同时以公司和创始人作为对赌主体。

在对赌的同时，往往还会伴有“领售权”条款，即如果公司不能完成对赌要求，又无法按照对赌协议回购投资人的股权，投资人有权将创始人和自己的股权一并对外转让。这时，创始人很容易失去对公司的控制权。

因此，对于教育创业公司来说，综合分析现阶段的发展状况，设定有把握的对赌条款，是维护自身利益的关键。除此之外，创始人还要对整个行业的发展趋势、竞争对手、产业链条等有良好的把握，这样才能在谈判中掌握主动。

当然，如果创始人的融资与法律经验不足，则应该聘请财务顾问或法律顾问进行借力。

创业失败的原因有千万种，对赌协议也不能背所有的锅，创始人要遵守契约精神，认真履行对赌协议，避免控制权丢失和高额回购成本。

焦点分析｜经济性裁员浪潮，哪些合规红线不能踩？

即便是热门的教育行业，在融资维艰的情况下，部分公司也难逃裁员浪潮。例如，沪江的员工大致在2000人左右，如果未细作考虑，大手一挥就裁掉大几百员工，其实有很大风险。

裁员不止是为了缩减成本，更是公司的一种战略选择，稍有处理不慎，就会产生“多米诺骨牌式”的负面影响。以现在的裁员形势来看，控制经济成本、组织结构优化调整，已经成为了很多互联网公司变相裁员的理由，我们将之称为“经济性裁员”。

经济性裁员，通常是指裁减20人以上，或者裁减虽然不足20人但占员工总数10%以上的情况。这种裁员方式看似方便，其实隐含着很大风险。

在法律上，公司进行经济性裁员，除了仅限于特定情形，还要提前30天向全部员工或者工会说明情况、听取意见，然后向劳动行政部门报告，最后才能裁员。

也就是说，经济性裁员有非常严格的规定，如果裁员方式不合规，就是违法解除劳动关系，需要支付相应的赔偿金。同时，由于涉及人数众多，很容易引起群体性纠纷。

从合规角度来看，在没有专业人士辅助的情况下，尽量不要采用经济性裁员的方式。但是，如果公司不得不在特定时间内裁掉多个员工，建议与员工分别协商解除，或者通过建立淘汰制度，让末位员工自然淘汰。

例如，通过收紧管理，KPI考核的方式，或者在内部吐露对形势不乐观的担忧，或多或少会有劝退的效果。

另外，对于已经发放股权、期权的员工，还要提前制定完备的退出机制。针对员工股权回收问题，可以考虑设置岗位期权，员工离职后自动失效，避免出现离职员工带走股权的情形。

当然，这些方法会花费更多的时间，但也可以降低风险，让公司平稳度过这个特殊时期。

典型案例分享｜明星教育公司“园钉”

在易参服务的多家教育公司中，其中就包括之前提到的明星公司——园钉、海风教育，以及SummerDreamLab、三节课、学吧课堂、作文纸条等A轮前后的公司。

这些快速发展的教育公司，都有很强的股权风险意识。其中，园钉就是一个典型案例。

园钉是一款基于微信服务号的教师沟通工具，在2018年先后完成了由喜马拉雅、金沙江创投、险峰长青、昆仲资本等机构参与的 4 轮融资。

园钉创始人兼CEO王旭认为，完成A轮融资后，公司进入了一个全新阶段，应该趁这个机会，早日把公司发展的战利品，分享给一直以来和公司并肩作战的伙伴们。

机缘巧合下，园钉结识了易参，并选购了包括中文股权激励制度、期权池规划、定量测算、价格测算、员工宣讲、inX 股权管理系统在内的全套股权服务。

2018年10月31日，我们去往成都的园钉总部，参与园钉员工股权激励大会并进行员工权益宣讲，为员工普及了股权激励的知识、举例说明收益空间、解答员工疑惑，员工的体验和反馈非常好。

为了提高员工的价值感，园钉还使用 inX 股权管理系统发放期权，让员工直接在系统上接收、签署和实时查看自己的权益，同时也方便以后对庞大的公司资产数据进行管理。

除了使用我们的服务，园钉还向我们提出了很多产品改进的建议，其中就包括：让员工实时查看自己手中权益所对应的现金价值。

为此，我们听取了这个需求，很快就在系统上线了这一功能，这样园钉的小伙伴们就可以像管理理财产品一样，在系统上实时查看自己的权益。

作为园钉的股权服务商，我们认为，园钉创始人愿意与员工分享公司发展红利的初心，将会驱动员工与公司的战略和价值长期一致。

产业机会｜教育信息化时代，如何抓住这波政策红利？

为什么园钉会这么火？

我们认为，这与教育行业各细分赛道的发展息息相关，其中之一就是教育信息化。科技对教育的渗透，一定是由轻到重的。轻的领域，是在线教育，重的领域，就是教育信息化。

2018年3月，教育部颁发教育信息化和网络安全的通知；4月，“三全两高一大”的方案被提上日程。搭乘政策红利，to B 迎来新机会，教育信息化项目接连获得过亿大额融资。

从去年开始，教育巨头好未来的整体业务战略明显转向了2B，为公立学校提供中文分级阅读工具的考拉阅读，也已陆续建立千校合作，越来越多的公司选择直接将产品输送到学校。

（编辑：温州站长网）

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