人口拐点还有九年，消费拐点还有多久？
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日本的老龄化为旅游、便利店、宠物等行业带来巨大增量。从消费渠道来看，老龄化推动了日本便利店行业发展壮大走向成熟。一方面，便利店能提供半成品食物“中食”，方便老年人食用；另一方面，便利店也通过送货到家为出行不便的老年人提供日常所需物品。 日本便利店销售额持续走高
数据来源：日本经济产业省，国泰君安证券研究 伴随着日本老龄化的发展，老年相关产业的公司营收也保持较快增长。1993年以来，日本GDP增速都在3%以上，还有很多年份是负增长，但旅游龙头公司HIS的营收增速常年在10%以上。医疗护理公司Nichii 学馆的营收增速在2008年以前也常年在10%以上。 日本老年相关产业的上市公司营收保持较快增长
数据来源：彭博，国泰君安证券研究 年龄决定偏好 老年人（50+岁） 医疗保健、养老服务、旅游需求强 食品、日用品是老年人消费支出主要部分，健康和旅游需求增长强劲。 目前国内的老年人主要是50、60后，他们出生于国家起步阶段，艰苦的成长环境培养了他们勤俭节约的习惯。老年人消费支出中，食品和日用品占比最大，除此以外，旅游、疾病诊疗、养生理疗和营养品较多。 国内老年人消费支出中食品、日用品为主（2016）
数据来源：普华永道思略特《2017中国老年消费习惯白皮书》（注：该报告中老年人指60岁以上人群，下同），国泰君安证券研究 老年人疾病诊疗花费多，保健品消费有较大提升空间。老年人普遍患有慢性病，其中高血压、骨关节病、高血脂以及糖尿病是最常见的疾病种类，其疾病诊疗以及营养品支出显著高于健康人群。 老年人疾病诊疗支出多（2016年）
数据来源：普华永道思略特《2017中国老年消费习惯白皮书》，国泰君安证券研究 大部分老年人，营养品支出小于6000元（2016年）
数据来源：普华永道思略特《2017中国老年消费习惯白皮书》，国泰君安证券研究 老年人偏好短期、国内旅游。这可能跟国内目前老年人的观念和消费习惯有关，一方面目前的老年人对于出境游的安全性比较担忧，另一方面出境游往往消费较高，而目前国内老年人比较节约，预算有限。未来，随着65、70后进入老年，老年人出境游占比将提升。 老年人出游，主要为3天以内短期（2015年）
数据来源：途牛网《2015年爸妈游旅游消费行为分析报告》，国泰君安证券研究 未来中高收入的老年人将持续增加，老年人的消费力将不断释放。目前绝大数老年人拥有一套或多套住房。同时，88%的老年人享有养老保险，养老金收入逐年提升，中高收入老年人逐渐增多。 另一方面，计划生育在1982年写入宪法，50、60后成为第一批独生子女父母，随着社会劳动力流动性提高，空巢老人现象愈加普遍，对养老服务的需求凸显。 中年人（36-50岁） 财富多消费强 中年人享受发展红利，积累了较多财富。根据招商银行和贝恩发布的《2017中国私人财富报告》，2017年全国高净值人群达197万人.
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